Das Proxy-Voting-System hat angesichts des wachsenden Interesses an Umwelt-, Sozial- und Governance-Themen (ESG) und der Art und Weise, wie Anleger über entsprechende Aktionärsvorschläge abstimmen, an Bedeutung gewonnen. Institutionelle Shareholder Services (ISS) Und Glas LewisInsbesondere bieten sie eine entscheidende Orientierungshilfe, und Aktionäre, die ihren Stimmrechtsvertretern ihre Stimme geben möchten, sind darauf angewiesen, dass sie ihre Stimmrechtsvertretungen auf umsichtige und transparente Weise ausführen. Aber erhalten Anleger angesichts der Tatsache, dass nur zwei Akteure den Markt dominieren, wirklich die Vielfalt an Perspektiven, die sie benötigen, um fundierte Stimmrechtsabstimmungen durchzuführen?
Dort ist eine neue Datenbank, OxProxkommt ins Spiel. Gegründet von Ian Robertson, CFA, der diesen Artikel mitverfasst hat, ist OxProx ein Social-Venture-Spin-off der University of Oxford und der erste öffentlich zugängliche Dienst, der Stimmrechtsaufzeichnungen zwischen Vermögenswerten sammelt, untersucht und vergleicht Eigentümer und Vermögensverwalter aus der ganzen Welt.
Die Bedeutung der ISS und Glass Lewis
Natürlich sind ISS und Glass Lewis durch die Bereitstellung von Recherchen, Beratung und Aufzeichnungen wesentliche Säulen des Stimmrechtssystems. Anleger mit Tausenden von Aktien in ihrem Portfolio können kaum jede Stimmrechtsvertretung recherchieren. Sie sind besser dran, wenn sie eine Richtlinie einführen, die sie bei ihrer Abstimmung leiten soll, und gleichzeitig besonderen Themen besondere Aufmerksamkeit schenken, die mit ihrem Fachwissen und ihren Interessen übereinstimmen.
Reichen zwei Plattformen?
Regulierungsbehörden, Wissenschaftler und Investoren haben anerkannt, dass die Vorrangstellung von ISS und Glass Lewis zu einem Mangel an alternativen Ansichten darüber führen kann, wie Aktionäre abstimmen sollten, und dass dies Investoren dazu zwingen könnte, der Empfehlung des Stimmrechtsberatungsdienstes, den sie abonniert haben, nicht Folge zu leisten.
Pensionskassen und andere Großinvestoren haben die Möglichkeit, dieses Duopolproblem zu entschärfen, indem sie ISS und Glass Lewis oder beide abonnieren und deren Leitlinien als Informationseingabe und nicht als Standardabstimmung einbeziehen. Sie können dann ihre eigenen Forschungsergebnisse und Perspektiven zu bestimmten Stimmrechtsvertretungen einbringen, die über das hinausgehen, was ISS und Glass Lewis bieten oder was durch einen standardmäßigen Abstimmungsrichtlinienansatz möglich wäre. Aus Zeit- und Kostengründen bleibt vielen kleinen und mittleren Unternehmen jedoch in den meisten Fällen keine andere Wahl, als sich den beiden dominanten Akteuren zuzuwenden.
Ein hilfreicher Schritt
Mit OxProxMit der öffentlich zugänglichen und durchsuchbaren Datenbank mit weltweiten Stimmrechtsaufzeichnungen können Anleger und Analysten vergleichen, wie Anleger über ihre Stimmrechtsvertreter abgestimmt haben und welche Beweggründe sie bei der Stimmabgabe hatten, wenn diese offengelegt werden. Wann stimmt die Stimmrechtsvertretung eines Anlegers mit den Leitlinien von ISS und Glass Lewis überein? Wann unterscheidet es sich? Unterstützt ein Investor immer Vorschläge des Managements oder der Aktionäre? OxProx macht solche Daten verfügbar und auffindbar.
Die Anforderungen und Praktiken zur Offenlegung von Abstimmungen werden auf nationaler Ebene geregelt, sodass OxProx als globale Datenbank fundiertere Vergleiche ermöglicht.
Wer profitiert von Proxy-Datentransparenz?
ShareAction in Großbritannien, Wie Sie säen in den Vereinigten Staaten und AKTIE In Kanada leisten neben anderen Stakeholder- und Aktionärsinteressengruppen alle wichtige Arbeit zu ESG-Themen. Diese Organisationen betrachten die Stimmrechtsvertretung jedoch nicht aus der Sicht der Aktionäre oder der finanziellen Wesentlichkeit. Das heißt, sie werden nicht übermäßig davon beeinflusst, ob die Aktionärsrenditen durch bestimmte ESG-Entscheidungen wesentlich beeinflusst werden. Vielmehr engagieren sie sich mit Unternehmen und Branchen in Bezug auf Treibhausgasemissionen und andere ESG-Themen, um sich für Veränderungen einzusetzen, die allen Stakeholdern und der Gesellschaft insgesamt zugute kommen, auch wenn sie möglicherweise die Gewinne der Aktionäre schmälern.
OxProx-Daten können diesen Organisationen dabei helfen, darüber zu informieren, wie sie Unternehmen und Investoren ansprechen und zur Rechenschaft ziehen können, wenn ihre politische Abstimmung sowohl den langfristigen Aktionärs- als auch den Stakeholderinteressen zuwiderläuft. Die umkämpften Direktorenwahlen bei Exxon Mobil im Jahr 2021 ist ein typisches Beispiel. Die Investmentfirma Engine No. 1 stand der CO2-Umstellungsstrategie des Unternehmens skeptisch gegenüber und führte eine erfolgreiche Aktivistenkampagne für Sitze im Vorstand durch.
Der Investor und der Berater
Das Proxy-Voting-System ist ein entscheidender Kanal für börsennotierte Unternehmen und ihre Investoren, allen voran ISS und Glass Lewis. Aber die Herausforderungen in Bezug auf Transparenz und Rechenschaftspflicht sind real und OxProx kann dabei helfen, diese Defizite zu beheben, indem es genaue und zeitnahe Daten darüber liefert, wie verschiedene Anleger abgestimmt haben.
Da ESG-Faktoren bei Anlageentscheidungen immer wichtiger werden, können Plattformen wie OxProx dazu beitragen, verantwortungsvolle Investitionen zu fördern und positive Veränderungen bei den Unternehmensergebnissen voranzutreiben.
Viele Jahre lang stellte die Vereinbarkeit von ESG-Themen mit der Anlageperformance eine Herausforderung für Treuhänder dar, die ESG-Überlegungen mit der Auswahl von Aktien aus Portfolios gleichsetzten. Unter sonst gleichen Bedingungen ist ein geprüftes Portfolio weniger diversifiziert. Ohne eine Fehlbewertung der geprüften Anlagen durch den Markt wird ein solches Portfolio geringere risikobereinigte Renditen erzielen. Die Einbeziehung wesentlicher ESG-Themen in die Anlageanalyse und Wertpapierauswahl ist heute für aktive Manager gängige Praxis und wird als Teil ihrer treuhänderischen Pflicht angesehen. Für einige Manager kann die Zusammenarbeit mit ausgewählten Unternehmen zu ESG-Themen zusätzliche analytische Erkenntnisse liefern und die Unternehmen, in die investiert wird, dazu ermutigen, bessere Ergebnisse für Aktionäre und Stakeholder anzustreben.
Stakeholder und Interessengruppen können wiederum Investmentmanager dazu bewegen, bessere ESG-Ergebnisse anzustreben. Auch wenn diese die finanziellen Erträge nicht steigern, dürfen sie diese auch nicht beeinträchtigen.
Tatsächlich kann die Transparenz, die OxProx bietet, Anleger davon überzeugen, ihre Stimmrechtsvertretung zu ESG-Themen zu verbessern – bis zu dem Punkt, an dem es keine geringeren finanziellen Erträge gibt und ESG-Vorschläge mit positivem Kapitalwert (NPV) größere Unterstützung finden.
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